原油方面，近期國際油價的雙向波動，已清晰印證當前原油市場的供應過剩狀態(tài)。國際能源署(IEA)在2025年12月最新月度報告中指出，2026年全球原油供應過剩規(guī)?；蚋哌_384萬桶/日，顯示出巨大的過剩預期。盡管各種地緣事件會階段性推漲或打壓油價，但波動周期短暫且幅度有限。

　　但也有不少分析師認為，原油市場此次嚴重的供應過剩格局不會長期持續(xù)，預計市場將在2026年下半年至2027年逐步回歸平衡。高盛集團在《2026年大宗商品展望》中提到：“我們對2026年原油市場的基準預判為供應過剩，但俄羅斯、委內瑞拉、伊朗三國的供應中斷風險不容忽視，尤其是在石油輸出國組織及其合作伙伴(OPEC+)閑置產(chǎn)能持續(xù)收縮的背景下。”高盛指出，未來數(shù)年，“供應潮”將成為主導油氣價格走勢的核心因素。該機構認為，除非出現(xiàn)大規(guī)模供應中斷或OPEC宣布減產(chǎn)，否則2026年之后的原油市場可能需要依靠油價下行來推動供需重新平衡。睿咨得能源公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官亞蘭德·睿咨得在其機構的年度展望中表示：“2026年上游油氣領域將供應充裕，但下游產(chǎn)業(yè)鏈或面臨潛在瓶頸制約。”該機構同時指出，2026年油氣價格下跌幅度越大，2027至2028年的反彈力度就會越強。

　　不過，原油價格低迷并不意味著煉油業(yè)低迷。睿咨得能源大宗商品市場高級副總裁蘇珊·貝爾表示，他們預計2026年大部分時間歐美地區(qū)煉油廠將維持高開工率，成品油裂解價差將處于高位，其中柴油裂解價差尤為可觀。隨著全球油品貿易流向調整，這一趨勢還將帶動亞洲、中東地區(qū)柴油利潤走強。該機構補充稱，煉油企業(yè)為平衡汽油與柴油產(chǎn)出結構，也將為汽油價差提供支撐。

　　頁巖油方面，睿咨得能源北美油氣業(yè)務副總裁馬修·伯恩斯坦指出，即便紐約原油價格維持在60美元/桶左右，美國頁巖油產(chǎn)量仍將展現(xiàn)出較強韌性。上市頁巖油企業(yè)將全力維持現(xiàn)有產(chǎn)量規(guī)模，避免產(chǎn)量斷崖式下跌；同時，這些企業(yè)可能選擇降低股東分紅比例，并通過并購交易實現(xiàn)運營及管理成本的協(xié)同效應，以此抵消全周期生產(chǎn)成本壓力。

　　由于油價低迷，美國油氣并購市場的重心將向天然氣領域傾斜。這一方面源于美國液化天然氣(LNG)出口量攀升帶來的天然氣需求增長；另一方面，人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動電力需求激增，也進一步拉升了天然氣消費。

　　不過，油價低迷對于石油巨頭來說不是好消息。伍德麥肯茲企業(yè)研究主管湯姆·埃拉科特與格雷格·艾特肯在2026年企業(yè)戰(zhàn)略展望中指出，2026年國際石油巨頭、各國國家石油公司，以及美國本土和國際獨立油氣生產(chǎn)商，都將面臨比2025年更為嚴峻的戰(zhàn)略平衡挑戰(zhàn)。面對油價低迷與供應過剩的雙重壓力，油氣企業(yè)正為2026年的低油價環(huán)境做足準備，但它們對中長期發(fā)展前景的看法更為樂觀。企業(yè)正逐步將資本從可再生能源領域轉回上游油氣板塊，同時加大前沿勘探力度，期待發(fā)現(xiàn)大型油氣田。

　　伍德麥肯茲預計，為應對供應過剩格局，石油企業(yè)或將率先削減股票回購規(guī)模。分析師強調：“低油價將倒逼企業(yè)推進更深層次的結構性成本削減，并進一步壓縮股票回購規(guī)模。與此同時，油氣企業(yè)面臨的壓力也會日益加劇。”